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石头科技财报背后:不甘再当小米打工仔?

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2020-09-14 17:57

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石头科技财报背后:不甘再当小米打工仔?

配图来自 Canva

近日,小米生态链企业之一,石头科技发布了 2020 年上半年财报。

财报数据显示,2020 年上半年,石头科技公司实现营业收入 177,629.70 万元,同比减少 16.42%;实现利润总额 54,294.04 万元,同比增长 18.94%;实现归属于母公司所有者的净利润 46,037.49 万元,同比增长 19.42%。

其中,2020 年二季度,石头科技整体销售收入较上年同期下降 7.44%,但得益于公司努力拓展自有品牌销售渠道,加大品牌推广力度,归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现了 34.42% 的增长。

从诞生至强盛,石头科技一直依靠小米提供的养料成长,由此 ” 小米生态链公司 ” 的标签比石头科技这一品牌还响亮。

而且,小米生态链公司上市已不是新鲜事,可作为继华米、云米之后,第三家上市的小米生态链公司,石头科技却是最吸睛的。今年 2 月份,石头科技正式登陆科创板,高达 271.12 元 / 股的发行价格,让其被封为 ” 史上最贵新股 “,首日开盘后石头科技一度冲高至 538.88 元,涨幅达到 98.76%,资本的态度一目了然。

石头科技如此受资本亲睐,多数是因为有小米背书,以及深耕扫地机器人市场的经验和技术实力。但从财报数据来看,石头科技依旧想褪去小米带来的光环,坚持自有品牌的推广和产品研发,走去 ” 小米化 ” 之路。

去 ” 小米化 ” 的阵痛

说石头科技和小米是合作关系,其实更像是寄生关系。

石头科技招股书表明,两者的关系是石头科技负责定制产品的整体开发、生产和供货,小米负责后续产品销售。事实却是,石头科技销售端全部绑定小米,早期业绩直接和米家品牌挂钩。据悉,2016 年,石头科技米家品牌销售收入(不含配件)1.81 亿元,占公司营收比重为 98.58%。

而有小米背书,石头科技也很快登上巅峰,4 年时间营收增长了超过 20 倍,小米的造富神话又一次在石头科技上应验。招股书显示,石头科技 2016 年、2017 年、2018 年、2019 年上半年的营收分别 1.83 亿元、11.19 亿元、30.51 亿元、42.05 亿元。

不过,和强大起来的华米、云米等生态链企业一样,石头科技自然而然的走上了去 ” 小米化 ” 的征程。

只是,由于石头科技前期对小米的依赖性过强,以至于去 ” 小米化 ” 之路坎坷难行,2020 年上半年营收下滑正是小米定制产品订单减少导致。

财报数据显示,石头科技 2020 年一季度销售收入较上年同期下降 29.48%,归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降 7.94%;2020 年二季度,公司整体销售收入较上年同期下降 7.44%,也是受小米定制产品订单减少影响。

总之,延续小米低性价比的打法,导致石头科技利润率长期处于低位,而云米、石头科技内部竞争的爆发,则让石头科技与小米的关系变得不再那么融洽。由此,即使面临营收下降的危险,石头科技依然坚持自主品牌道路。

自主品牌,成效初显

行业东风利好,石头品牌扫地机器人销量不断上涨。

财报数据显示,2020 年 1-6 月,石头科技公司共销售 965,660 台扫地机器人,实现销售收入 170,186.39 万元其中,公司自有品牌扫地机器人实现销售 752,980 台,实现销售收入 148,534.61 万元,收入占比提升至 83.62%。

当然,石头科技自主品牌产品销量高,与其不断强化的科技实力和产品质量、服务相关。

一方面,石头科技积极笼络、培养高端人才,加持技术升级、产品研发。AI 人才短缺是人工智能行业首当其冲的难题,且人才在一定程度上代表科技实力。而根据招股书显示,自 2016-2019 年上半年,石头科技研发人员占员工人数的比例分别为 71.88%、56.34%、53.40% 和 50.20%。

另一方面,石头科技积极推出新产品,提高机器人智能化水平,保证服务质量。石头科技通过开发石头智连数据平台,建立用户、扫地机器人、其他智能产品的联系,增强了用户智能体验,同时拓展产品品类、丰富产品阵营,以此满足消费者的个性化需求。

基于此,石头科技自有品牌产品占营收比例、以及毛利率显著提升。

公开数据显示:2017 年至 2019 年 1~6 月,石头品牌销售收入分别为 1.08 亿元、14.78 亿元和 11.71 亿元,占公司营收比重分别为 9.63%、48.50% 和 55.08%;2017 年至 2019 年 1~6 月,石头品牌毛利率分别为 44.87%、42.06% 和 46.18%。

总的来说,石头科技通过不断优化服务体验,提高品牌口碑;丰富产品类型,创造利润增长点,扩大了公司份额,增强了市场占有率。

群雄逐鹿,巨头规模碾压

随着人工智能技术的成熟应用,进一步推动了智能扫地机器人行业的发展。在此契机下,传统家电企业、互联网企业、扫地机器人制造商,一拥而上,智能扫地机器人市场蓝海变红海。

智能扫地机器人市场群雄逐鹿,相比扫地机器人的龙头企业科沃斯,石头科技的成就犹如小巫见大巫。况且,去 ” 小米化 ” 战略的实施,石头科技必然失去来自小米的渠道优势,市场竞争力自然削弱不少。

公开数据显示,扫地机器人市场垄断程度极高,科沃斯、小米、石头前三家企业的市占率达到了 72.5%。其中,2019 年科沃斯扫地机器人市场占有率达到 49.4%;其次是米家扫地机器人,市场占有率为 12.0%;排在第三位的是石头扫地机器人,市场占有率为 11.1%。

在技术层面,科沃斯作为老牌扫地机器人制造商,拥有着多年的技术积累,也舍得斥巨资进行技术研发,科技实力并不比互联网基因出身的石头科技差。在渠道层面,科沃斯耕耘多年,拥有 860 多家线下门店,而石头科技还倚靠小米线下的 500 多家门店,毫无优势可言。

此外,格力、美的、海尔等家电公司,在后面紧追不舍,对石头科技来说也是不小的压力。

开拓全球市场,寻蹊径

与国际接轨走向全球化代表一个企业逐渐强大,而且海外市场是各大企业探寻业绩爆发新空间的好选择。另外,巨头碾压国内市场 ” 寸步难行 “,石头科技自然另辟蹊径,向海外市场进军。

当下,石头科技建立起了全球分销网络,为部分已建立业务但服务不足、尚未开发的市场提供支持。同时,在在美国、日本、荷兰、波兰等地设立海外公司,开启当地的人员招聘,拓宽海外渠道,以便更好的开展工作。

财报数据显示,石头科技海外自有品牌自建渠道取得的突破,2020 年上半年公司海外自有品牌渠道实现了翻倍增长,总体实现 5.6 亿营收,近乎于去年全年 5.8 亿的海外收入。

中信证券最新研报显示,石头科技海外业务逆势扩张,站稳海外高端市场。其中,预计米家 ODM 业务收缩的影响将消退。预测 2020 年、2021 年和 2022 年的净利润分别为 8.6 亿元、11.9 亿元、14.4 亿元,现价对应 31 倍、23 倍、19 倍 PE 估值。

综上所诉,石头科技因小米定制产品订单减少,而导致营收下滑带来的阵痛只是一时的。目前,石头科技自主品牌国内外市场发展势头正猛,而市场潜在的市场空间及自身高性价比产品,能加速石头科技彻底摆脱 ” 小米打工仔 ” 称号。

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